近期A股市場連續(xù)三日收陽，量能顯著升溫。尤其是昨日券商板塊集體爆發(fā)，全市場成交量突破1.6萬億元大關。
其中最具震撼力的消息，莫過于國泰君安國際獲香港證監(jiān)會核準，摘得中國首張?zhí)摂M資產交易服務綜合牌照。受此利好刺激，國泰君安國際股價單日暴漲198%，并帶動A股券商板塊整體上揚4%，市場熱度持續(xù)飆升。
國泰君安國際背后的實際控制人為上海國資委，此次獲批牌照意義重大——這標志著香港居民可通過中資合規(guī)平臺，合法開展比特幣、以太坊、穩(wěn)定幣等數(shù)字貨幣交易。這一突破性進展不僅是中國數(shù)字資產時代的關鍵里程碑，更與外資大規(guī)模抄底形成共振，預示著中國資產價值重估周期可能加速到來。尤為重要的是，該舉措實質性破解了長期以來困擾市場的自由兌換機制與監(jiān)管合規(guī)性兩大核心難題。
這是目前在香港試點，大陸居民目前接觸不到，RWA（現(xiàn)實世界資產代幣化）目前是受到嚴格監(jiān)管，穩(wěn)定幣的發(fā)行也是受到監(jiān)管的嚴格控制。
什么是虛擬資產交易牌照?
所謂虛擬資產交易牌照，簡言之即機構開展虛擬資產交易業(yè)務的合規(guī)“通行證”。
以國泰君安國際為例，獲牌后客戶可直接通過其平臺交易比特幣、穩(wěn)定幣等虛擬資產。這張牌照的含金量非同一般——作為首家獲得全牌照資質的香港中資券商，國泰君安國際徹底打破了中資機構此前僅限介紹或分銷的業(yè)務桎梏，實現(xiàn)了從產品設計、交易撮合到銷售服務的全鏈條布局。
未來，投資者有望在同一平臺完成股票、債券與加密貨幣的跨品類交易，這一突破標志著傳統(tǒng)金融體系正以空前速度擁抱區(qū)塊鏈技術驅動的新金融生態(tài)。市場不禁猜想：華泰國際、招商證券國際等中資機構是否將跟進布局？國泰君安國際憑借先發(fā)優(yōu)勢，極有可能推動整個券商行業(yè)加速向數(shù)字化轉型深水區(qū)邁進。
從深層邏輯看，國泰君安國際此次牌照升級絕非局限于加密貨幣交易領域，而是以RWA為戰(zhàn)略核心，構建起覆蓋資產代幣化發(fā)行、合規(guī)交易執(zhí)行到跨境清算結算的全鏈條生態(tài)閉環(huán)。
什么是RWA?
RWA的核心，是借助區(qū)塊鏈技術對實體資產進行數(shù)字化重構。從債券、房地產、黃金等傳統(tǒng)資產，到知識產權、藝術品、權益類資產，均可通過鏈上映射實現(xiàn)信息公開化、數(shù)據(jù)透明化與記錄不可篡改，完成從物理形態(tài)到數(shù)字資產的價值躍遷。
RWA對企業(yè)融資端的改造，正在打破傳統(tǒng)資本市場的運作范式。相較于耗時6-12個月、需經(jīng)歷Pre-IPO輔導、路演詢價等復雜流程的傳統(tǒng)公開募資，RWA通過區(qū)塊鏈技術將實體資產上鏈，可將融資周期壓縮至數(shù)周甚至更短。這種“資產數(shù)字化即融資”的模式，本質是通過智能合約自動執(zhí)行合規(guī)審核，以代碼邏輯替代人工流程，使企業(yè)融資效率實現(xiàn)量級提升。
在成本控制層面，RWA的優(yōu)勢更為顯著。傳統(tǒng)IPO中，券商承銷費、律所審計費等中介成本通常占融資額的5%-10%，而鏈上資產發(fā)行可通過去中心化協(xié)議完成合規(guī)備案，將中間環(huán)節(jié)成本壓縮70%以上。某新能源企業(yè)負責人透露，其通過RWA發(fā)行的光伏電站收益權代幣，發(fā)行成本較傳統(tǒng)ABS降低62%，且資金到賬速度從傳統(tǒng)債券的3個月縮短至72小時。
更具革命性的是資產流動性重構。借助區(qū)塊鏈的可分割特性，RWA能夠將單值千萬級的商業(yè)地產、萬噸級大宗商品等大額資產，拆分為標準化的數(shù)字代幣份額。這種“碎片化交易”模式，能以小額份額觸達全球散戶投資者。
甚至養(yǎng)雞場養(yǎng)了5萬只雞，也可以放到數(shù)字世界進行交易，等于現(xiàn)實世界的所有資產，都可以放到，數(shù)字世界交易。
事實上，當區(qū)塊鏈技術將養(yǎng)殖棚舍、生長周期、收益權等物理要素轉化為鏈上數(shù)據(jù)，現(xiàn)實世界的資產邊界正無限拓展。云南咖啡莊園的年產咖啡豆、貴州茶園的春茶采摘權、甚至IP衍生品的未來版權收入，均可通過智能合約實現(xiàn)“資產即代碼”的數(shù)字化映射。據(jù)普華永道測算，RWA可能使全球可交易資產規(guī)模在2030年前翻倍至1200萬億美元，其中實體資產數(shù)字化將貢獻超50%的增量，而農業(yè)、文旅等傳統(tǒng)低流動性領域正成為價值釋放的新藍海。
對于券商（服務商）而言，業(yè)務變得更加多元化。券商不再僅僅是簡單的股票交易通道，還能夠為企業(yè)提供資產數(shù)字化方案咨詢，參與數(shù)字資產交易結算，甚至在未來可能發(fā)行合規(guī)的穩(wěn)定幣。例如，國泰君安國際就參與了1.5億美元數(shù)字債券的發(fā)行。因此，RWA為券商帶來了全新的、更具潛力的收入來源和業(yè)務增長點。
從RWA到STO：A股證券代幣化開啟跨境資本合規(guī)新通道
既然現(xiàn)實世界的實體資產能夠通過RWA進行代幣化，那么證券類的非實體資產可以轉化嗎？
答案是肯定的。無論是股權分紅，還是債券的利息，都能夠轉化為鏈上的資產。比如業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀的高息股，像煤炭、電力、保險等行業(yè)的公司，它們可以將股權分紅進行STO（證券代幣化）。照此趨勢，未來A股公司都有可能采用這種方式。全球有大量資金覬覦中國資產，卻由于種種限制無法進入。
值得關注的是，當前證券代幣化試點仍限定在合規(guī)框架內：
準入門檻：僅限香港居民或持有海外合規(guī)賬戶的投資者參與，內地居民暫無法直接介入；
資產要求：需通過香港證監(jiān)會（SFC）的“金融產品通證化”審核，目前僅允許高信用評級的股權、債券收益權上鏈；
資金路徑：交易以穩(wěn)定幣（如USDT）或離岸人民幣結算，需滿足反洗錢（AML）與客戶身份識別（KYC）要求。
某中資券商國際業(yè)務負責人透露，其正在籌備將A股保險股的分紅權進行“雙幣代幣化”——以人民幣計價、港幣結算，通過跨鏈協(xié)議實現(xiàn)香港與東南亞市場的資金互通。這種創(chuàng)新不僅突破了傳統(tǒng)QFII額度限制，更通過“碎片化投資”讓馬來西亞、新加坡的華人投資者能以100新元的門檻配置中國核心資產，這在港股通50萬人民幣的準入標準下幾乎不可想象。隨著香港《穩(wěn)定幣條例》8月生效，證券代幣化有望與跨境清算系統(tǒng)打通，形成“資產上鏈-交易結算-收益回流”的全閉環(huán)。
以往苦于沒有良好的交易渠道，如今隨著虛擬資產交易牌照的發(fā)放，這一局面有望得到改善，相關的想象空間也隨之打開。
虛擬資產交易牌照相關概念
虛擬資產交易牌照相關概念中，包含市北高新、法本信息、華茂股份、格爾軟件、金證股份、國泰海通、天風證券、愛建集團、天晟新材、弘業(yè)期貨、瑞達期貨、海聯(lián)金匯、南華期貨、新國都、智度股份、財通證券、中原證券、吉大正元、國盛金控、恒銀科技、天利科技、指南針、同輝信息、華之杰等相關公司。
虛擬資產牌照落地：開啟中國金融數(shù)字化變革新紀元
虛擬資產交易牌照的落地，無疑為金融市場注入了變革性動能。在政策紅利與技術創(chuàng)新的雙輪驅動下，傳統(tǒng)金融機構正加速重構業(yè)務生態(tài)，從單一交易通道向數(shù)字資產綜合服務商轉型。隨著RWA、STO等創(chuàng)新模式的深化實踐，金融市場的資產邊界、交易規(guī)則與價值流動邏輯正在經(jīng)歷范式重構。這場由牌照開啟的金融變革，不僅是技術迭代的具象化呈現(xiàn)，更是中國金融體系擁抱全球數(shù)字經(jīng)濟的重要里程碑，其后續(xù)演進值得業(yè)界持續(xù)保持高度關注。
